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寻找确定性投资主题 军工与新能源汽车或有红包行情

2018-12-17 08:38
作者:林珂
来源: 金融投资报
编辑:东方财富网

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大盘近期继续波动走势,热点持续性不强。分析指出,就目前来看,投资者可关注确定性较高的主题投资机会,其中军工、新能源汽车等预期良好的主题机会值得关注。
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  大盘近期继续波动走势,热点持续性不强 。 有分析认为,虽然大盘未现趋势性行情,但在近期波动中底部在逐步抬高,这有利于赚钱效应的回升。

  就目前来看,投资者可关注确定性较高的主题投资机会,其中军工、新能源汽车等预期良好的主题机会值得关注。

  A、军工

  基本面拐点确立首选低股价低估值标的

  经过长期调整后,军工板块拐点逐渐出现,景气度恢复明显。可以看到,2018年以来,尤其是二季度以来,行业订单和生产快速增长,行业景气恢复,军工行业中报和三季报均出现较好增长。

  有行业人士表示,随着军改的落地和相关制度的确立,未来行业景气度将继续上升,尤其是2019年二季度以后行业景气程度变化有望变得非常明显。

  中信建投分析师黎韬扬也表示,当前市场风险偏好逐渐提升,分级基金由于整体规模减少而对板块造成的实际影响较为有限,军工体制改革进程整体上低于市场预期,但阶段性成果较为丰富。同时,公募持仓比例企稳回升,军工板块整体估值水平达到近5年新低,优质央企龙头公司备考估值已经处于安全边际之下。更为重要的是,经过2018年前三个季度军工行业上市公司业绩表现验证,表明行业基本面拐点向上已经确立。

  从行业内部支撑因素来看,黎韬扬表示,首先是军工板块已经进入景气向上区间。军工板块整体营收增速加快,归母净利润维持较高增速,同时预收账款大幅增加,说明军工板块订单已经开始释放,伴随着陆续交货,将逐渐反映到上市公司营收和利润上;其次是军改补偿效应叠加五年规划采购规律,“十三五”后三年景气度将持续提升;最后是实战化训练为武器装备建设提供长期驱动力,新训练大纲将从加速装备更新换代、加快武器耗材消耗、提升武器装备维修保障需求三个方面为军工企业带来长期的业绩支撑。

  从估值角度来看,军工板块已处在历史最底部,向上空间广阔。广发证券分析师胡正洋指出,军工板块经历近三年的调整,实现了对2014-2015年行业过高估值的调整,目前行业核心军品配套企业静态市盈率在20-30倍左右,总装类公司市销率在1.50倍左右。行业估值已经处于历史底部,装备采购进入两年高景气周期,资产证券化和改革快速推进,看好2019-2020年两年军工板块高景气周期。

  此外,上市公司股价和估值处于历史底部,2019年军工集团资产证券化将继续推进。而目前市场对军工集团资产证券化预期极低,资产证券化的变化有望成2019年军工行情最大的超预期点。如果市场对资产证券化预期产生变化,相关上市公司将面临较大价值重估变化。胡正洋建议投资者对军工行业投资布局关注两条主线:一是低估值成长股,重点推荐中航机电内蒙一机中航沈飞中国动力;二是关注舰船装备产业链,重点推荐中船防务、中国动力、湘电股份

  潜力股精选

  中航机电(002013)资产注入预期高

  公司作为我国航空机电龙头,当前正持续受益航空产业链的高景气度。此外,不超过21亿元的可转债地标志着公司作为航空工业集团机电平台,资产整合和全产业链生产管理上更进一步,同时募投项目的实施将提升公司能力。海通证券指出,公司体外科研院所资产包括609所和610所两家院所。“十三五”末公司控股股东机电系统公司将实现资产证券化率达到80%以上,我们认为公司作为集团机电整合平台,随着首批军工科研院所转制工作开始启动以及股东机电系统被纳入国企改革“双百企业”名单,存体外优质院所资产注入预期。

  中航沈飞(600760)利润挖掘空间大

  公司是A股唯一一家集战斗机整机及零部件设计、加工和生产的航空防务装备制造商。作为航空工业战斗机双巨头之一,公司主要从事航空产品制造业务,核心机型包括J11、J15、J16、FC31等,其中J-16是多用途战斗机,能够作为J-20的攻击辅助和后备与J-20搭配使用,也可以执行其他多种作战任务。华泰证券指预计,未来空军对J-16 需求较大;J-15是我国目前唯一的舰载战斗机,未来伴随航母编队的建设,我国海军对J-15舰载机需求较大。此外,中航沈飞作为总装单位,未来将受益于军品定价机制改革,利润端挖潜增效空间较大。

  内蒙一机(600967)业绩确定性高

  公司是陆军装备的龙头企业,公司军品占比高到90%以上,今年军民品订单饱满,陆军装备和轨交行业的景气度高,业绩确定性好。东兴证券指出,公司受益于国防机械化、信息化建设,到2020年前订单量饱满,并且由于我军装备升级换代需求,公司产品集中于新型主战坦克、新型步兵战车等高价值装备。由于公司装备综合性能达到世界先进水平,未来军贸将贡献可观收益。此外,子公司北方创业今年已签订1000辆C70E型通用敞车和1602辆C80B型通用敞车,总价值超过11亿元。再加上之前的存量订单,公司铁路车辆业务收入将保持稳定增长。

  中国动力(600482)军品及民品领域龙头

  公司动力产品广泛应用于我国海军各型舰艇,当前我国正处于大力发展远洋海军的战略转型阶段,舰艇大型化与电气化趋势明显。作为舰艇大型化过程的重要一环,动力系统的重要性凸显。公司充分受益于海军舰艇动力系统升级带来的价值量占比的提升,未来军品业务有望为公司业绩稳健增长提供持久动力。长江证券指出,公司是中船重工旗下军民船用动力业务平台,全面覆盖各型船用动力类型。公司军品业务有望持续受益于军工行业的快速增长,而非船民品和船用民品将维持相对稳定增长,公司在军品及民品领域处于龙头地位。

  航天电器(002025)关注集团资产证券化进程

  公司作为军用连接器、微特电机龙头,掌握航天级连接器核心技术,是国家精密维特电机工程技术研究中心的依托单位,具有较高技术壁垒与优势。方正证券指出,公司控股股东航天十院先后承担多型航天产品及地空导弹武器装备的研制生产任务,拥有17个企业、6个事业单位,在多个研制生产领域具有较强的优势和协作配套能力,其下仍存在与公司主业紧密相关的军工微特电机经营性资产等尚未注入。随着航天科工集团持续推进资产证券化进程,公司作为航天十院旗下唯一上市平台,较强的资产注入预期有望进一步增厚公司业绩。

  B、新能源汽车

  产销或超预期核心龙头股有爆发力

  新能源汽车销量继续保持快速增长态势,全年销售有望超预期。

  11月中汽协数据公布,新能源汽车产销量分别为17.3万辆和16.9万辆,同比增长分别为36.9%和37.6%。新能源乘用车销量为14万辆,其中纯电动乘用车10.9万辆,插电式混合动力乘用车3.1万辆;新能源商用车的销量为3万辆,纯电动商用车销售2.9万辆。

  可以看到,新能源汽车11月销量环比增长23%,其中新能源商用车环比增长68%。有分析指出,新能源汽车销量的环比增速是行业景气度的重要指标。今年1-5月新能源汽车销量连续环比增长,但6月环比下滑17.5%,7月开始环比持平,8月环比增长21%,9月环比增长19.8%,10月环比增长14%,11月继续环比增长23%。

  总体上,今年前十一个月整体销量已经超过了100万辆,好于预期。可以预测,中国2018年、2020年、2025年新能源汽车销量分别为120万辆、249万辆、1088万辆,对应2018年-2025年间的复合增长率约为38%。

  随着传统旺季的到来,全年新能源汽车销量有望超预期。广发证券分析师陈子坤指出,高能量密度高续航里程的A/A0级乘用车型在补贴新规6月11日缓冲期结束后持续放量,而A00级车经过三季度新老车型切换后,10月延续爬坡态势,11月乘用车产销环比继续增长。年底是商用车集中采购的传统旺季,商用车产销量环比增速提升。前11月新能源车销量已达103万辆,年底传统旺季来临,预计2018年新能源车产销量有望实现120万辆以上。

  2017年是乘用车爆发元年,补贴政策刺激下A00级纯电动车型迅速爆发,2018年补贴调整后市场重心向A/A0级偏移。展望未来,一方面多个品牌A级新车型陆续推出,另一方面,出租车和网约车的电动化率提升也有望带来对A级新能源车的需求提升,因此预期2019年高续航里程、高能量密度的A级车有望继续快速发展。

  国海证券分析师谭倩则表示,在2015年初至2018年一季度,上游凭借自身定价权的优势,引领新能源车行业的投资机会。而在2018Q2至2020年,将会是中游电池及材料、设备等细分环节的机会;2021年之后,将会是新能源车品牌溢价叠加传统车触底向上的整车企业的投资会。因此,在现阶段,看好中游环节引领行业的投资机会。

  随着新老车型的切换,新能源车产业景气度逐步企稳,并有望在年底传统旺季逐步恢复。陈子坤表示,展望2019年,高续航里程 A 级车有望继续发展。目前建议关注市场格局逐步明晰、具备核心竞争力的中游各环节龙头公司如宁德时代璞泰来当升科技星源材质新宙邦等。

  潜力股精选

  宁德时代(300750)受益产能扩张

  公司前三季度业绩超预期,三季报披露的公司存货约52.9亿元,环比增幅不大,预计中报中的库存和发出商品很大比例应该已在第三季度确认。招商证券指出,公司多个项目累计投入占总预算的比例超过6成,预计三季度已有部分贡献销量,其他几个项目均已开工,估算公司三季度动力电池月产能已达到2-2.5GWh。公司已获得国内外主流客户的认可,未来公司现有+湖西+溧阳项目产能将达50GWh,叠加与整车厂合资产能以及海外扩产,龙头地位有望强化。

  璞泰来(603659)细分领域龙头

  公司业务由负极材料拓展到隔膜、铝塑膜、涂覆设备等产业链核心产品,各业务均定位高端,有很强的壁垒和很好的协同性。未来有望随着我国锂电和新能源比亚迪供应链公司签订供货协议,扩大向其销售动力锂电正极材料,同时公司预计2018年全年向比亚迪供应链销售产品将达2亿元。东方证券指出,公司对比亚迪供应链公司7-10月合计销售额达1124万元,平均单月销售额就已超过上半年全部,我们据此判断下半年以来公司对比亚迪销售实际已不断加速,开始真正切入比亚迪供应链。此外,公司对比亚迪全年销售计划大幅提高至2亿元,超出预期。此外,公司与特斯拉、大众、宝马等国际一线车企保持密切交流合作,名车企配套电池厂已通过认证并开始导入公司动力型正极材料,预计2019年将逐步实现放量。

  星源材质(300568)拓展海外客户

  公司隔膜产品定位高端,国内客户为比亚迪、国轩高科、力神、亿纬锂能等国内外知名锂电厂商。国际市场已向LG化学、法国SAFT等批量供应,并持续开拓海外客户,与索尼签订合作协议,未来5年内向其供应2.5亿平湿法隔膜;积极与海外锂电龙头三星SDI、松下建立合作关系;公司常州生产基地主要面向海外锂电龙头客户,我们预计未来随着公司隔膜产能释放,有望进一步提升行业领先地位。中泰证券指出,公司积极开拓海外客户,我们认为公司有望凭借其隔膜及涂覆的技术积淀,海内外客户开拓更进一步,随着产能释放,业绩有望高增。

  新宙邦(300037)看好半导体业务

  公司第三季度业绩增速有所提升。公司拟在福建邵武金塘工业园投资10亿元建设1.5万吨高性能氟材料,其中一期投资约5亿元,预计2020年四季度达产,投产后预计实现年收入6.97亿元,净利润1.34亿元。海通证券指出,福建项目是公司进军高端氟材料领域的重要一步,公司将充分利用在氟化工、半导体及电子化学品等方面拥有的技术优势和客户优势,延伸与完善氟化工产业链,实现三明海斯福主要原材料六氟丙烯的配套,与海斯福形成特殊原材料的供给互补。公司是电解液行业龙头,电解液业务有望保持高速增长,半导体业务在未来有望逐渐贡献业绩。

(文章来源:金融投资报)

(原标题:寻找确定性投资主题军工与新能源汽车或有红包行情)

(责任编辑:DF314)

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